作者:Lucas Campbell

来源:Bankless

上周,我们见证以太坊合并成功完成。

这是加密领域历史上的一个重大事件。以太坊的发行量下降了一个数量级,网络变得更加环保,质押者开始获得真正的收益。

考虑到合并的潜在影响,许多人想知道这一主要催化剂是否已被定价。

如果从历史来看,事实并非如此。

事实上,在加密货币历史上,我们已经看到了BTC和ETH之间的五次重大供应冲击:

  • 3次比特币减半(2012年,2016年,2020年)
  • 以太坊信标链
  • EIP-1559

这些事件中没有一个在催化剂出现时被定价。

让我们来分析一下。

历史的镜头

在比特币的鼎盛时期,我和我的同事Cooper Turley写了一篇题为《比特币减半:价格效应和历史相关性》的文章。这是我们早期加密事业的第一次大获成功。

这篇文章研究了比特币的每一次减半,并分析了减半前后对价格的影响。

以下是这篇文章的简要内容:

  • 从历史上看,比特币在减半后的12-18个月内达到了历史新高
  • 每个周期的持续时间延长了
  • 回报率递减

当时,我们只有两次减半的数据。如果你能想象,鉴于样本量小,这是一个大胆的主张。 

但是现在,我们可以填补第三次减半的数据了。

以下是我们在文章中展示的更新表格:

  • BTC几乎正好在减半之后的18个月内达到历史新高
  • 周期延长了
  • 回报率递减

我们的分析是成立的。这并不是要炫耀自己是天才,而是要强调一个事实:从历史上看,比特币减半从未被定价。

当加密市场预计到供应冲击时,价格会提前小幅上涨,然后随着每日矿工抛售压力的减少(以及其他驱动因素),该资产将在几个月后呈抛物线走势。

第一次减半-2021年11月28日

第二次减半-2016年7月9日

第三次减半-2020年5月11日

正如我们所看到的,在事件发生之前,或者在事件发生时,没有哪一次减半被定价。

但我们讨论的是ETH

比特币减半是加密领域中最普遍的信息之一。它被设定为每4年发生一次。每个人都知道它的到来。每个主要的参与者都明白这一点。

尽管如此,加密市场在对资产供需动态的这些简单(但重要)的变化进行定价方面一直表现糟糕,每日卖压几乎每四年左右就会减少一半。

坦率地说,加密市场未能对最简单、最知名的供应冲击进行定价。

因此,以太坊的供需催化剂有点难以预测。

这主要是因为这些升级没有按程序设定,而是取决于开发人员的时间线。

无论如何,在过去的两年里,随着以太坊朝着完全设想的网络发展,它在其供需动态中看到了两个(现在是第三个)重要的基本催化剂:信标链的发布、EIP-1559和最近的合并。

1. 信标链

信标链于2020年11月4日推出

在信标链存款合约开启时,ETH的价格为450美元。

从那时起,随着500万+ETH被锁定到新的PoS链,ETH的价格在七个月的时间里攀升到4000美元以上。

总的来说,从信标链上线到周期峰值的涨幅为+760%。

2. EIP-1559

第二个主要催化剂是EIP-1559,它销毁了支付给矿工的交易费用的70%。

EIP-1559于2021年8月实施,当时ETH的价格从5月的前一次历史新高大幅下跌。

奇怪的是,ETH正好是在EIP-1559于6月开始上线测试网的时候触底,并在EIP-1559计划于7月上线主网的时候开始上涨。

实施之后,ETH的价格在近三个半月后再次突破历史新高,因为100万枚ETH很快从矿工手中撤出,并永远退出市场。

3.合并

就像所有的比特币减半、信标链和EIP-1559一样,合并是加密资产供需的另一个主要的基本催化剂。

合并早在今年6月初开始上线测试网了。

在Sepolia上的第二次合并彩排之后,ETH从6月初的800美元底部大幅反弹,随着主网合并日期的确定,ETH在8月份几乎达到了2000美元。

这实际上是其他每一个催化剂的预炒作阶段。

ETH从周期低点上涨了50%,而BTC只上涨了9%,这就是证据。